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西南证券:给予千方科技买入评级,目标价位13.42元

作者:admin发布时间:2022-07-30 19:22

html模版西南证券:给予千方科技买入评级,目标价位13.42元

2022-04-13西南证券(600369)股份有限公司王湘杰对千方科技(002373)进行研究并发布了研究报告《双轮驱动稳步发展,AI赋能开启新增长空间》,本报告对千方科技给出买入评级,认为其目标价位为13.42元,当前股价为10.2元,预期上涨幅度为31.57%。

千方科技(002373)

投资要点

事件:公司发布2021年年度报告,公司实现营业总收入 102.8亿元,同比增长9.2%;实现归母净利润 7.2 亿元,同比下降 33.0%,主要系市场波动导致鸿泉物联的公允价值下降,叠加销售及研发投入加大所致。

智慧交通稳步发展,云边端一体化优势凸显。报告期内,公司智慧交通业务(剔除子公司视频产品贡献)实现营业总收入 42.3亿元,若扣除 ETC 产品及拆除省界收费站项目影响,收入同比增长 19.5%,保持稳定增长趋势。1)城市交通方面,公司持续推进“云-边-端”一体协同的业务架构,Omni-T 全域交通解决方案落地成效良好,多个项目管控效能明显提升。2)城际交通方面,高速公路信息化与数字化升级业务稳步发展,智慧路网业务助力产业变革,在多地实现落地应用。3)车路协同方面,按需部署路测感知与通信设备,已完成多个项目落地实施,牵头多个自动驾驶示范区建设,标杆效应逐渐显现。

智能物联快速发展,海内外市场持续开拓。报告期内,公司积极面对芯片供应短缺、疫情反复等挑战,智能物联业务实现收入 60.7亿元,同比增长 15.1%。

1)国内市场:一方面紧跟国家标准,大力发展定制产品业务市场,打造行业高端案例;另一方面充分落实地市下沉策略,加大标准品业务拓展力度,布局设立80 多个二级办事处,重新梳理产品矩阵,并创建亲民品牌“阿宇”,市占率维持领先。2)海外市场:公司实现境外收入 20.2 亿元,同比增长 27.9%,收入占比提升至 19.7%,同时完成多个分支机构的设立,进一步完善海外渠道网络,品牌影响力得到有效提升。

人工智能厚积薄发,汽车电子精准切入。1)人工智能:子公司博观智能全面发力,在赋能内部智能物联、智慧交通业务高质量发展的同时,实现规模性外拓,在智慧电厂、智慧煤矿、智能制造等领域与知名企业取得深度合作,取得阶段性突破,有望成为公司业务新增长点。2)汽车电子领域:公司通过投资联陆智能,打通“道路网联化”与“车端网联化”的完整车联网闭环。报告期内公司推出符合 Autosar标准的 ETC OBU,已为头部整车厂批量供货;推出基于 UWB 的新一代智能进入产品,持续研发探索 UWB 在活体检测,近距离雷达模式等场景的应用拓展;成功交付几十万台前装 4G T-Box 产品,与大陆集团联合研发 5GV-Box 模组方案,并在此基础上进行自主升级,已获得两个定点项目并计划于2022 年开始量产,后续与大陆集团的协同效应值得期待。

盈利预测与投资建议。预计 2022-2024 年归母净利润复合增速为 29.7%。公司受益于交通行业数字化转型,智慧交通业务保持稳定增长,后续订单有望随基建工程的规划实施呈现先慢后快的增长趋势;智能物联业务海内外市场开拓顺利,同时人工智能业务蓬勃发展,进一步赋能智慧交通与智能物联业务实现多领域项目落地,打开新的成长空间。此外,公司 2021年利润端受非经常性损益影响短暂承压,后续供应链及原材料价格扰动有望趋缓,毛利率或逐步回升,利润弹性值得期待。综合来看,lc8乐橙到就送38元,给予公司 2022年 22 倍 PE,对应目标价 13.42元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:智慧交通项目推进速度不及预期;智能物联行业竞争加剧;原材料价格上涨等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券(600030)杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.75%,其预测2022年度归属净利润为盈利16.89亿,根据现价换算的预测PE为9.53。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为17.01。证券之星估值分析工具显示,千方科技(002373)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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